天风证券点评香港交易所：优化现货市场交易费结构，预计当前交易费收入略降偷偷藏不住：顶着大饼子脸却硬演“高中生”，是谁的审美出了问题（国内商品现货交易所）

香港交易所11月1日宣布优化现货市场交易费结构，取消交易系统使用费，增加从价收费费率。1. 取消股票现货交易系统使用费，相应提升交易费率+0.00065％。2. 整体的实际交易综合成本下降，交易费用收入小幅减少。3.新老方案对比下，笔均成交额越高则新方案交易费用收入越高。4. 实质的交易费率下降或将提振市场成交量。我们看好公司的长期业绩弹性和业务核心优势。现货市场交易费结构的降费影响预计可被成交量的提振所抵消，我们对盈利预测采用新现货交易费模型，假设23年香港现货市场ADT增速上升5％，将公司2022-2024年归母净利润由100/120/140亿港元调整为100/121/142亿港元，分别同比-20％、+22％、+17％；对应的EPS分别为7.9、9.6和11.2港元/股。当前股价对应2022E仅30xPE，我们认为估值基本已反映业绩预期，维持“买入”评级。

本文源自券商研报精选